公用事业行业十二月行业动态报告：水电发电量降幅收窄，风光核装机目标明确

　　中国银河 更多文章

　　（以下内容从中国银河《公用事业行业十二月行业动态报告：水电发电量降幅收窄，风光核装机目标明确》研报附件原文摘录）

　　11月火电发电量增速回落，水电发电量降幅大幅收窄。11月规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比10月份放缓1.2个百分点；11月规上工业火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别增长1.4%/下降1.9%/增长3.1%/下降3.3%/增长10.3%。其中11月火电发电量增速较10月回落0.4pct，主要是由于用电量增速放缓，且水电发电量降幅收窄；11月水电发电量降幅较10月收窄13.0pct，主要是由于蓄水情况较好支撑枯水期发电量。根据水利部报道，11月1日长江流域控制性水库群蓄水量870亿立方米，基本完成蓄水任务，所蓄水量足够保障今冬明春枯水期供水需求。

　　2025年风光新增2亿千瓦，消纳压力有望缓解。2025年全国能源工作会议预计2024年底全国风电、光伏累计装机分别为5.1亿千瓦、8.4亿千瓦，新能源累计装机达到13.5亿千瓦，提前6年完成习在气候雄心峰会上的庄严承诺；会议提出2025年全年新增风电光伏装机2亿千瓦左右，可再生能源消费量超过11亿吨标准煤，能源结构持续优化；会议提出2025年核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工，有望缓解新能源消纳压力。

　　至2025年核电装机增量700万千瓦，核电建设进入加速期。2025年全国能源工作会议提出2025年底全国核电在运装机达到6500万千瓦左右，根据国家能源局数据，截至2024年10月全国核电在运装机5808万千瓦。据此推算，至2025年核电仍有700万千瓦装机增量，十四五期间核电年均新增302万千瓦。在“碳中和”大背景下，我国提出2030年非化石能源消费占比达到25%的承诺y6英亚体育，核电有望迎来新一轮发展机遇期。十四五以来核电机组核准加速，2019-2024年每年新核准4、4、5、10、10、11台。Y6英亚体育在线登录入口中国核能行业协会在《双碳目标下中国核电发展研究》中预测，2030年、2035年中国核电装机容量将分别达到1.1亿千瓦和1.5亿千瓦，对应十五五、十六五期间核电年均新增900万千瓦、800万千瓦，较十四五建设速度明显加快。

　　投资策略：2025年全国能源工作会议提出加快规划建设新型能源体系，并明确2025年风光、核电装机新增目标。短期我们看好发电量改善、具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源板块短期虽然仍存电价下行压力，但绿电消纳及电价相关政策有望持续推出，建议把握拐点性机会。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等。

　　风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险：上网电价下调的风险；行业竞争加剧的风险等。

　　证券之星估值分析提示皖能电力盈利能力较差y6英亚体育，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国广核盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力一般，Y6英亚体育在线登录入口未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华能国际盈利能力较差y6英亚体育，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示川投能源盈利能力一般，Y6英亚体育在线登录入口未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示长江电力盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。